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manbetx万博 德州仪器:胜在闲隙

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作家 | 美股研习社manbetx万博

数据接济 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

4月26日盘后德州仪器(TI)发布超预期财报,汽车和工业阛阓需求强劲依旧,但受中国防疫紧闭等身分影响,Q2指点遭下调而不足预期。财报发布以来股价累计高潮4.86%。

为止22年5月31日收盘,德州仪器(TI)21年全年涨幅为15.43%,22年于今涨幅为-4.41%,大幅跑赢同时标普500指数ETF(SPY:-11.84%)及费城半导体指数(SOXX:-20.49%)和纳指100ETF(QQQ:-21.58%)。与英伟达、AMD高达30%的跌幅比较,TI的跌幅较小,相对闲隙。

德州仪器建立于1930年,总部位于美国德州达拉斯,主要从事模拟电路和镶嵌式芯片,是民众最老牌的芯片企业之一,亦然民众模拟半导体阛阓名依次一的企业。TI领有深切的居品线和超卓的制造才调:旗下有八万多种居品,在民众15个坐蓐基地领有11 个全国级的高产量晶圆厂、7 个封装/测试厂以及多家凸点加工和晶圆测试厂,每年坐蓐数百亿颗芯片,售价从两分美金(差未几0.1元人民币)到三百美金不等,这也让德州仪器有才调处事于包括工业哄骗、汽车电子、个人电子居品、通讯招引和企业系统在内的多个阛阓。

01 财报详解:营收、EPS超预期

德州仪器(TI)营收同比增长14.4%至49.05亿美元,环比增长1.5%(指点45-49亿美元,预期47.4亿美元);受工业及汽车的成心组合鼓舞,毛利率达70.2%(YoY+5%);EPS同比增25.7%至2.35美元(指点2.01-2.29美元)。现在TI径直发货的营收占到总营收约70%,请托速率有所提升。

分业务来看:受工业和汽车以及企业系统增长的鼓舞,模拟收入同比增长16.3%至38.16亿美元(预期36.7亿美元),镶嵌式处理同比2%至7.82亿美元,其他部门增长26.9%至3.07亿美元。

从终局阛阓来看:受各行业多量增长的鼓舞,来自工业和汽车阛阓的营收均增长了约20%;来自通讯招引的营收增长了约10%;来自个人电子居品的营收则下跌了中等个位数;在数据中心和企业猜度的鼓舞下,来自企业系统的营收同比增长了约35%。

02 趋势:模拟器件交期进一步拉长,但增速放缓,TI晶圆扩产和增多库存并行

模拟器件保持供应垂死。举座来看,模拟器件的交期趋势亦然在进一步拉长,但增速比2021年大部份本领暖热。具体来看,汽车模拟和电源居品交期一路在40周以上,在各样居品中垂死进度较高。此外,开关稳压器、信号链芯片交期也阻挠乐观。由于模拟器件大多在训练制程上坐蓐,且现在训练制程晶圆产线扩产受到招引交期长等身分影响,展望模拟器件仍将保持供应垂死的情状。

Q1库存金额环比增多1.5亿美元,达到21亿美元,库存天数为127天,较21年底增多11天,但仍不足此前20Q2的高水平(166天)。公司方针库存天数为130-190天,但愿能够达到以至特出该方针的高端。

晶圆扩产方面:RFAB2将在本年下半岁首始坐蓐,LFAB(旧年7月斥资9亿美元从美光手中收购)在23Q1初始坐蓐,位于德州的谢尔曼(Sherman)工场(12英寸半导体晶圆制造基地)已于5月19日破土动工,该名堂投资约300亿美元,经兴建造四座工场以骄横长期的阛阓需求,并深切地哄骗于民众阛阓的各样电子居品鸿沟。翌日四年,公司将保持每年25亿美元的成本开销,以接济公司的营收酌量,并完了解放现款流的长期增长。

03 小结

受中国防疫紧闭等身分影响,科罚层指点不足预期。展望22Q2营收为42-48亿美元(通过从上至下的评估,公司将指点中点从约50亿美元下调10%至45亿美元,以应付阛阓更高的不笃定性,预期49.4亿美元),EPS为1.84-2.26美元。现在,TI在民众领有十万多个客户,其中每年有近百亿美元的居品运往中国,这一数字还有增长趋势。公司示意,因应中国防疫紧闭,公司客户在中国的厂房暂停运作,连带影响对公司居品需求。尽管如斯,客户并莫得取消订单,仍想尽快拿到居品,订单积压情况依旧。

终末看一下估值:现时NTM PE为20.2x。据电话会,受中国防疫紧闭等不笃定性的影响,阛阓需求有所下跌,但客户并未取消订单,积压情况依旧。翌日估值卤莽率不错取得建立,固然弹性空间不大,但胜在闲隙。

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